【中玻網(wǎng)】經(jīng)過兩個(gè)月去庫存，玻璃行業(yè)庫存下滑明顯，價(jià)格初現(xiàn)2019年以來初次回升。參考近期較為集中產(chǎn)能冷修，我們認(rèn)為短期價(jià)格企穩(wěn)態(tài)勢(shì)確立。但參考地產(chǎn)周期數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為短期內(nèi)行業(yè)仍缺乏有力的需求支撐，行情依然將延續(xù)“庫存-價(jià)格”的循環(huán)。

　　玻璃價(jià)格開始企穩(wěn)，要點(diǎn)省份庫存重新下行：近期玻璃行業(yè)微觀數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)。在經(jīng)歷近幾個(gè)月的壓價(jià)去庫存后，價(jià)格有所企穩(wěn)，本周均價(jià)77.43元/重箱，環(huán)比有小幅提升。要點(diǎn)省份平均庫存為378.63萬重箱。玻璃短期價(jià)格受庫存擾動(dòng)影響，當(dāng)前庫存環(huán)比處于相對(duì)地位，同比增速也處于歷史低位。從更長的時(shí)間維度來看，玻璃庫存呈三年一個(gè)周期，或與地產(chǎn)周期驅(qū)動(dòng)有關(guān)，數(shù)據(jù)表明當(dāng)前正處于庫存周期的下行階段。無論如何，我們認(rèn)為隨著近兩個(gè)月庫存的重新下行，玻璃產(chǎn)品價(jià)格將逐步企穩(wěn)。

　　價(jià)格企穩(wěn)態(tài)勢(shì)基本確立，廠商預(yù)期是價(jià)格下一步演變的關(guān)鍵因素：參考全行業(yè)產(chǎn)能冷修情況，近期又有較為集中的產(chǎn)能冷修，主要是信義玻璃冷修較多。產(chǎn)能短期下滑，庫存回落的雙重驗(yàn)證下，我們認(rèn)為短期內(nèi)玻璃價(jià)格企穩(wěn)的趨勢(shì)基本確立。廠商自身預(yù)期與行為是引導(dǎo)下一步產(chǎn)品價(jià)格演變的關(guān)鍵因素。

　　短期內(nèi)玻璃行業(yè)依然缺乏有力支撐：按照“短期看庫存、中期看地產(chǎn)、長期看產(chǎn)能”的分析框架，作為玻璃行業(yè)需求關(guān)鍵信號(hào)的商品房銷售和竣工面積均未明顯好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈尚未對(duì)玻璃形成真實(shí)需求，行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素依然以“庫存-價(jià)格”循環(huán)為主。