3.下游消費需求有所回升
　　
　　3.1.房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示回落幅度減緩
　　
　　玻璃行業(yè)的下游主要是80%左右消耗在房地產(chǎn)建筑裝飾裝修領(lǐng)域；10%左右消耗在汽車整車配套和零配市場；10%左右用于出口等領(lǐng)域。2014年以來，房地產(chǎn)銷售、新開工和投入資金增速持續(xù)下滑，至今歷時15個月。房地產(chǎn)周期見底的信號是先行指標(biāo)房地產(chǎn)銷售首先企穩(wěn)，其次再是新開工和投入資金增速企穩(wěn)回升，滯后期在6個月左右。我們發(fā)現(xiàn)從2015年1-5月份，房地產(chǎn)開發(fā)和銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一些新的變化。
　　
　　房地產(chǎn)開發(fā)投入資金累計增速回落幅度減緩，當(dāng)月投入資金增速提高2015年1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投入資金32292億元，同比增長5.1%，增速比1-4月份回落0.9個百分點，回落幅度比1-4月份減緩1.6個百分點。5月份當(dāng)月完成投入資金8623億元，增長2.4%，比4月份提高1.9個百分點。要點城市房地產(chǎn)開發(fā)投入資金增速明顯快于非要點城市。1-5月份，40個要點監(jiān)測城市房地產(chǎn)開發(fā)投入資金17790億元，同比增長6.8%，增速比1-4月份回落1.3個百分點；非要點城市房地產(chǎn)開發(fā)投入資金14501億元，增長2.9%，增速回落0.7個百分點。要點城市房地產(chǎn)開發(fā)投入資金增速高于同期全國投入資金增速1.7個百分點，高于非要點城市3.9個百分點。
　　
　　房地產(chǎn)開發(fā)投入資金主要先行指標(biāo)有向好跡象房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金、土地購置面積和新開工面積一般作為分析房地產(chǎn)開發(fā)投入資金走勢的先行指標(biāo)。前兩個指標(biāo)分別反映了房地產(chǎn)開發(fā)兩大要素資金和土地的情況，新開工面積反映了未來投入資金的增長潛力。1-5月份，3個先行指標(biāo)同比降幅均收窄。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金45966億元，下降1.6%，降幅比1-4月份收窄0.9個百分點；房屋新開工面積50305萬平方米，下降16.0%，降幅收窄1.3個百分點；土地購置面積7650萬平方米，同比下降31.0%，降幅收窄1.7個百分點。
　　
　　商品房銷售明顯回暖，要點城市更為明顯2015年1-5月份，全國商品房銷售面積35996萬平方米，同比下降0.2%，降幅比1-4月份收窄4.6個百分點；銷售額24409億元，增長3.1%，1-4月份為下降3.1%，為2014年年初以來初次正增長。5月份當(dāng)月，全國商品房銷售快速增長，銷售面積9612萬平方米，增長15.0%；銷售額6670億元，增長24.3%。
　　
　　要點城市商品房銷售轉(zhuǎn)為增長2015年1-5月份，40個要點監(jiān)測城市商品房銷售面積同比增長1.7%，1-4月份為下降3.6%；銷售額增長5.8%，1-4月份為下降2.0%。1-5月份非要點城市商品房銷售仍然下降，但降幅收窄。其中，商品房銷售面積下降1.5%，降幅比1-4月份收窄4個百分點；銷售額下降0.2%，降幅收窄4.2個百分點。
　　
　　全國商品房銷售市場回升的原因，一是房地產(chǎn)調(diào)控政策效果開始顯現(xiàn)，市場預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，購房者信心有所恢復(fù)；二是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)適時優(yōu)化推盤和策略定價，積較去庫存，現(xiàn)有庫存中的優(yōu)良部分逐步消化；三是房價基本穩(wěn)定有利于購房需求平穩(wěn)釋放。
　　
　　我們認(rèn)為當(dāng)前房地產(chǎn)周期仍處于下行階段，盡管當(dāng)前許多城市已經(jīng)放松了限購，寬松的貨幣政策也有利于房地產(chǎn)行業(yè)，但我們認(rèn)為，房地產(chǎn)的快速發(fā)展期已經(jīng)過去，地產(chǎn)企業(yè)也同樣面臨著內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型，地產(chǎn)對玻璃的需求長期來看仍不容樂觀。但也要看到房地產(chǎn)周期見底的信號是先行指標(biāo)房地產(chǎn)銷售首先企穩(wěn)，其次再是新開工和投入資金增速企穩(wěn)回升，房地產(chǎn)開發(fā)投入資金主要先行指標(biāo)有向好跡象，預(yù)計下半年銷售量可能繼續(xù)回穩(wěn)。這對玻璃消費有一定的支撐及拉動作用。
　　
　　圖10：房地產(chǎn)開發(fā)投入資金增速降幅收窄

　　圖11：房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)購置面積增速降幅收窄

　　資料來源：Wind;方正中期貨物研究所